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EUR/USD: Claves para entender su comportamiento

Abril ya ha llegado, como también ha llegado el cambio oficial de estación. Mientras Europa se despide del invierno más cálido de los últimos 100 años, en el continente americano se empiezan ya a vivir los primeros descensos de las temperaturas.

Y aquí, en el Mercado Internacional de Divisas los calores están siempre presentes. En efecto, Abril ha abierto con firmeza en FOREX, con el euro rompiendo resistencias en busca de los máximos históricos que vimos a principios de los 90. El movimiento lateral que mantenía la divisa europea frente al dólar en las últimas semanas ha llegado a su fin y en el Mercado todo el mundo se remanga las mangas de la camisa y se pone manos a la obra. ¡Es el momento de cazar recorridos rentables!

MOMENTO HISTÓRICO

La nueva popularidad del euro hay que enmarcarla en un contexto de fase bajista del dólar que comenzó hace ya cinco años. La divisa norteamericana ha perdido un 8% en 2007, y casi un 30% desde los máximos marcados en 2001 y 2002. (Los años 2005 y 2006 no fueron más que una pausa en esta tendencia, debido al creciento económico mundial).

Así es, la moneda estadounidense se halla en una tendencia subyacente bajista de largo plazo que sólo se ha visto interrumpida cuando las expectativas de tipos de interés en Estados Unidos se han topado con las de crecimiento, actuando de paracaídas que frenó momentáneamente la depreciación del dólar. Así ocurrió, como os decía, en 2005 y 2006, no sólo por la fuerza económica que Estados Unidos desplegó en dichos ejercicios, sino también por la debilidad que entonces mostraron Europa y Japón.

Pero ahora el ciclo económico juega en contra del dólar. El regreso de las amenazas deflacionistas en Estados Unidos y las dudas sobre la marcha del yen a medio plazo vuelven a acelerar el declive de la cotización del billete verde, a lo que hay que añadir una inflación estadounidense a largo plazo demasiado alta, un déficit comercial que sigue necesitando un dólar barato y las presiones sobre los países asiáticos para que revalúen sus divisas.

Las últimas noticias macro publicadas en Estados Unidos confirman que la marcha de la economía ha sido peor de lo esperado. Es más, podríamos estar delante de una situación de estancamiento con inflación. Es cierto que Bernanke dijo ante el Comité Económico del Congreso que "la inflación parecía estar contenida", pero si es así ¿por qué los bonos van a la baja cuando los datos macro americanos apuntan a una fuerte desaceleración?

Sea como sea, por primera vez desde 2005, todos los factores a corto y largo plazo apuntan hacia lo mismo: LA DEPRECIACIÓN DEL DÓLAR.

Los participantes en FOREX están ya apostando por el alza del EUR/USD (euro frente al dólar), que tiene grandes posibilidades de dirigirse hacia las resistencias históricas de largo plazo que se alcanzaron en 1991, 1992, 1995 y 2005, ubicadas en la zona de los 1.40-1.50 dólares por euro.

Llegado ese momento histórico, los operadores en divisas tendrán que decidir entre seguir apostando por la revalorización del euro hasta niveles históricos aún más altos, o bien contener a la divisa europea dentro del lateral de muy largo plazo que tuvimos en los 90, antes de que el nacimiento del euro y la debilidad del yen impulsaran el ciclo alcista.

PREVISIONES ALCISTAS PARA EL MEDIO Y EL LARGO PLAZO

Mientras ese momento histórico llega, escaso potencial de revalorización le veo yo al billete verde. A 3 meses, es probable que tengamos al EUR/USD en la zona de los 1.36 dólares por euro. Sin duda, el fuerte dato de la semana pasada de M3 en la eurozona sigue favoreciendo al euro. De todos modos, los que operéis a corto, tened presente que esta semana las cifras estadounidenses podrían mostrar un tono algo mejor, lo que podría apoyar puntualmente al dólar y catalizar una toma de beneficios en el EUR/USD esta misma semana.

Desde un punto de vista estríctamente técnico, EUR/USD continúa por encima de la recta directriz alcista. Y mientras lo haga debemos considerar como escenario más probable que siga subiendo. Los indicadores de momento son neutrales, así que a medio plazo el cruce se moverá de forma "lateral-alcista", siendo el primer objetivo de medio plazo el nivel de los 1.3450 dólares por euro. Sólo la pérdida de la figura 1.33 nos alertaría del desarrollo de un tramo bajista.

PETRÓLEO AL ALZA

Este alza del euro también se ve propulsada por el alza del crudo, cuya subida crea aún más presiones si cabe sobre la cotización del dólar. Hasta el pasado viernes, el petróleo acumulaba un 12% de avance en casi medio mes, lo que implica un alza del 12% desde que asomó la tendencia, el 19 de marzo, cuando nadie imaginaba la captura de quince marineros británicos a manos de los persas. En Londres, el Brent nórdico se acerca a los 70 dólares el barril, algo que no sucedía desde septiembre pasado y equivale a +13% en la última quincena.

ARANCELES A CHINA

Pero no sólo la crisis Irán-Gran Bretaña hace vacilar al dólar. También es un factor de presión para el billete verde lo que podría ser un choque comercial entre Beijing y Washington. Como sabéis, la Casa Blanca ha anticipado que impondrá recargos diferenciales al papel ilustración importado desde China, lo que quiebra una política de muchos años, consistente en no gravar bienes subsidiados provenientes de "economías no centrales".

Esta noticia, desde luego, le ha caído al dólar como una ducha de agua fría. Estados Unidos todavía necesita muchas inversiones del exterior, especialmente de Asia, y no está claro qué tipo de impacto tendrá esta medida en el consumidor y en la economía estadounidenses.

No es de extrañar, pues, que hoy en día los hedge funds estén netamente posicionados largos en euros y cortos en dólares. ¿Quién no?


En fin, que este primer día de negociación del nuevo trimestre sea el primer paso de una serie de operaciones rentables. Recordad: quien quiera oportunidades, que no se quede esperando a que las cosas sucedan.

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